據(jù)芝加哥8月15日消息，當一切塵埃落定后，預測這場半世紀來最為嚴重的干旱對美國玉米和大豆產(chǎn)量造成的影響，或許是件容易的事。
隨著收割季將近以及作物的成熟，多數(shù)貿(mào)易商對于預估今年的供給有著相當?shù)男判?不論玉米每畝單產(chǎn)是120蒲式耳還是130蒲式耳，顯然需求將超過供給，而且超越的幅度可能還很大。套用貿(mào)易的說法，需求將不得不實行"配給"。
而遠未弄清的，并且是比以往都要更難辨識的是，隨著買家無奈降低購買量，以玉米作為原料來源的食物、飼料、燃料將會有多大幅度的減少。從食品公司到畜牧場，再到乙醇工廠，這個計算堪稱復雜:最終用戶能承受更高的價格么?他們能夠以價格較為低廉的替代谷物維持目前的產(chǎn)量么?
對貿(mào)易商而言，情況是成倍的復雜化.相較于預測畜牧場、出口商、乙醇廠商和各種行業(yè)的玉米消費量，干旱天氣的所謂不可預測性簡直就不值一提了。
由此，隨著兩個月的炎熱天氣一點點地損害產(chǎn)量以及玉米價格的穩(wěn)步上揚，一些人對貿(mào)易商修正預估價格的崎嶇過程做好了準備。
"需求可劃分為如此多的類別，因此計算起來有點困難，"農(nóng)業(yè)領域權(quán)威、伊利諾伊大學(University of Illinois)農(nóng)業(yè)經(jīng)濟學家Darrel Good表示。"雖然思考過程很清晰，但做出量化判斷卻非常主觀。"
過去兩個月，美國農(nóng)業(yè)部(USDA)將2012/13年度美國玉米產(chǎn)量預估下調(diào)了40.11億蒲式耳，或27%，并將所有行業(yè)的玉米需求總量下調(diào)25.5億蒲式耳，或19%。
目前預計，到明年夏季結(jié)束時，美國玉米庫存料下降至6.5億蒲式耳，為17年低點，這個水平接近于被認為能夠預防供應恐慌的最低數(shù)量.而就在6月份，美國農(nóng)業(yè)部的預估還是20億蒲式耳。
幾乎沒有貿(mào)易商認為這將是最終數(shù)據(jù)，未來幾個月美國農(nóng)業(yè)部還將對此進行微調(diào)。
**"危險"市場**
從理論上來說，需求的變幻莫測會給精明的交易商帶來機會，讓他們能從動蕩的市況中獲利.但事實上，要將需求量化，所需的佐證資料往往差異過大且過于零碎，因此難以實現(xiàn)。
嘉吉本周稱將延后公布2013年玉米定價，暗示公司可能認為會在收集玉米信息方面遇到困難。
市場情緒從供應引發(fā)的恐慌，演變成一段時期內(nèi)的需求疑慮，已經(jīng)給價格帶來壓力。從上周五到本周二，芝加哥期貨交易所(CBOT)的12月玉米合約就已跌4.2%，錄得6月13日以來的最大三日跌幅。
從6月中旬到7月中旬，玉米合約開啟一輪十分有序的漲勢，先躥升幾天，然后休息一下再繼續(xù)走強。合約價格很少觸及漲停，連跌的時間也未曾超過兩天.但是過去兩周以來，合約價格表現(xiàn)為明顯的上下起伏。
**乙醇讓情況更復雜**
即便在最佳情況之下，想找出糧食的需求模型也很難。通常它被視為沒甚么"彈性"，也就是消費傾向于頂住高價格的影響。這一點可從歷史假設找到有用的指引。
不過乙醇行業(yè)的興起連帶引進一組新變數(shù)。乙醇業(yè)消耗的玉米占美國產(chǎn)量的40%。姑且不論美國總統(tǒng)奧巴馬今年同意免除乙醇混合配額的可能性，玉米交易商現(xiàn)在就必須對紐約汽油價格、巴西白糖出口及乙醇稅收抵免做出判斷。
美國農(nóng)業(yè)部(USDA)本月調(diào)降2012/13年度生產(chǎn)乙醇的玉米使用量預估，下修4億蒲氏耳至45億蒲氏耳，為四年來最低。以那樣的消耗速率來看，乙醇產(chǎn)量將比官方的2012年授權(quán)產(chǎn)量132億加侖(500億公升)還要少。
有些分析師稱這項預估值太低.油價上升使得乙醇在某些地方仍比汽油便宜，提煉商將因而在混制過程中極盡可能地使用乙醇。
另外，估計有約20余家工廠產(chǎn)量將減少，這也有助于提高利潤空間，足以維持產(chǎn)量。
**出口減弱**
海外需求是這個難題的又一方面。雖然由于美國政府規(guī)定出口商須在交易完成一周內(nèi)上報所有銷售情況，理論上統(tǒng)計海外需求輕而易舉，但預測年度出貨速度仍是很棘手的工作。
美國農(nóng)業(yè)部已將2012/13年度出口預估下調(diào)至28年以來最低，僅為13億蒲式耳，其在過去兩個月中各削減了3億蒲式耳。
由于與2008和2010年價格飆漲情況不同的是，今年的供應壓力發(fā)生在國內(nèi)，所以很多進口商轉(zhuǎn)向巴西等生產(chǎn)國購買。巴西今年的玉米產(chǎn)量創(chuàng)下紀錄高位。
但進口商中也有很多開始更積極地尋求其它飼料來代替玉米，例如小麥.這股趨勢幫助削減了全球小麥庫存。兩年前全球小麥庫存曾觸及2億噸的紀錄高位。
作為美國玉米五大傳統(tǒng)消費國之一的韓國，近來購買飼料小麥尤其活躍。據(jù)美國農(nóng)業(yè)部表示，韓國本作物年度小麥進口量觸及520萬噸的紀錄高位，其中近290萬噸用作牲畜飼料.該國玉米進口則降至三年來最低。
美國農(nóng)業(yè)部稱，新興的玉米進口國中國本作物年度玉米產(chǎn)量料達2億噸，創(chuàng)紀錄高位，受此限制，該國玉米進口需求預計只有200萬噸。今年稍早曾預計2012/13年度中國進口規(guī)模為700萬噸紀錄水準。
**養(yǎng)殖業(yè)首當其沖**
要預估禽畜養(yǎng)殖使用的玉米數(shù)量總是充滿挑戰(zhàn)，因為美國農(nóng)業(yè)部的玉米庫存數(shù)據(jù)是按季度公布。
隨著網(wǎng)路的發(fā)明，預估者可以取得大量本地玉米和牲畜價格的資訊，有助于更清晰了解肉品和乳制品生產(chǎn)商的贏利能力。
但隨著玉米價格攀升，且供應更難取得，生產(chǎn)商會傾向?qū)ふ姨娲?，如飼料用小麥，或?qū)⒁徊糠诛暳弦愿阋说拇蠖箽せ蛐←滬煹热〈?/p>
國內(nèi)畜禽生產(chǎn)商是最大的傳統(tǒng)玉米消費者，然而隨著玉米用于乙醇生產(chǎn)，其所占比重已從20年前的60%以上縮減到37%。
他們感受到玉米價格高昂的壓力。然而，除了母豬宰殺量增加這個養(yǎng)豬業(yè)縮減規(guī)模的跡象之外，公豬、牛和雞并無減少的情況。
美國東南部部分畜禽養(yǎng)殖業(yè)已經(jīng)從巴西進口玉米，西南部的養(yǎng)牛商則從加拿大引進飼料用小麥，但進口的數(shù)量都相對較少。
只要玉米價格維持高檔，進口的數(shù)量就可能會增加，但在許多情況下，運輸成本可能非常高昂，進而可能限制進口數(shù)量。
在此同時，飼料使用者可能會維持按實際用量采購玉米的策略，在價格下滑時增加買進，并試著最大程度降低損失。
但未來幾個月情況將具挑戰(zhàn)，尤其是對牛只畜養(yǎng)業(yè).生長周期較長，使得市場情勢轉(zhuǎn)差時要轉(zhuǎn)變策略較為困難。（來自：中國小麥網(wǎng)）
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